近来美国经济增势引人瞩目。欧元区、日本仍在困境中徘徊，美国经济复苏在发达经济体中显得一枝独秀。金融危机结束以来，美国经济也曾出现过阶段性强劲增长，但事后被证明是短暂的。这一次世界头号经济体的复苏动能又会持续多久？

　　美国经济2014年第一季度因严寒天气意外出现萎缩之后，增速在第二、三季度分别达到4.6%和5%，后者更是创下11年来的季度增幅新高。自2009年年中结束衰退以来，美国经济复苏一直处在不均衡和不稳定之中。2013年第三、四季度增速曾达到4.5%和3.5%，随后却陷入萎缩。

　　目前，看好美国本轮复苏的声音占据主流。国际货币基金组织和世界银行等机构都对美国经济前景表示乐观。有分析人士形容美国经济正“王者归来”。奥巴马总统在最近的演讲中也反复强调：“美国经济‘复活’是真实的”。

　　然而，以耶鲁大学教授斯蒂芬·罗奇为代表的质疑者则认为，如同超级邮轮很难在狂暴的海洋中突然转向，经济规模超过16万亿美元的美国经济并不容易实现真正复苏。2014年的经济表现受到一系列特殊和非持续性因素影响，这种增长无法驱散美国经济复苏一直未见起色的基本印象。

　　在罗奇看来，去年下半年的高增长很大程度上是第一季经济萎缩之后的反弹，这一点在住宅和商业房产、餐馆活动、酒店业等固定资产投资的反弹中表现得尤为明显，这样的增速难以持续到第四季度。

　　此轮经济复苏的主因是占美国经济总量约70%的个人消费反弹明显，而个人消费反弹在很大程度上归功于家庭负债表逐步修复。根据罗奇的研究，尽管2014年家庭负债占个人可支配收入的比例降至108%，低于2007年最高时的135%，但仍高于上世纪后30年间的74%。从这个意义上说，家庭去杠杆化远未完成。除非家庭资产负债表有更多改善，否则石油价格下跌和就业数据改善所带来的收入增加最终将转化为储蓄，而不是持续增加消费。