【摘要】 2014年中国宏观数据和运行模式大致遵循了典型的“新常态”模式，出现了大部分参数持续回落而部分参数保持相对稳定的局面。这个阶段很可能就是风险的集中释放期、增速换挡的拐点期以及结构调整的最艰难期。很多宏观参数出现超预期的大幅度的变化将赋予“新常态”新的内涵。

　　【关键词】 宏观经济 就业 通货膨胀

　　【中图分类号】F015 【文献标识码】A

　　2014宏观经济出现超预期波动，“钱荒”现象持续出现

　　自2014年以来中国众多宏观经济参数依次连续出现超预期波动并不是季度偶然波动的产物，而是宏观经济运行体系发生质变的征兆。

　　第一，2013年6月和12月同业拆借利率大幅度上扬，“钱荒”现象持续出现，2014年6-8月存贷款大幅度波动可能意味着中国金融扭曲上升到新的高度，金融风险已经累积到金融体系难以承受的临界状态了。

　　第二，2014年出口增速较以往出现阶梯性回落，1-11月的累计增速仅为5.6%，较以往出现明显回落，这说明中国竞争力已发生了重大变化。而进口持续负增长说明内需的疲软已经全面显化。

　　第三，2014年11月工业增加值和发电量又持续回落，重现了8月份的态势。它可能是PPI连续33个月为负、企业盈利水平持续下降、工资成本和财务成本持续上扬、产能进一步放量、资本回报率持续下降等多重因素累计质变的产物，中国产能过剩带来的制造业整体的萧条可能处于全面加速的前夜。